在茶百道的茶百藏招股书眼前，揭发了新茶饮赛道非头部品牌的道侵底牌生涯之道。

在新茶饮总体侵略IPO的新茶行业浪潮下，门店规模即将破万的茶百藏茶百道于克日提交上市恳求 。作为新茶饮赛道的道侵底牌老玩家 ，茶百道于2008年建树于成都市温江区 ，新茶比“新茶饮第一股”奈雪的茶百藏茶早了7年 ，但在目的道侵底牌市场以及产物定价方面，茶百道与奈雪、新茶喜茶等聚焦一线市场的茶百藏头部品牌有着清晰的差距 。随着上市恳求的道侵底牌递出 ，苦熬15年的新茶茶百道被附上“新茶饮第二股”的期待 。但对于眼下的茶百藏新茶饮行业而言，上市只是道侵底牌为品牌正在履历的行业酣战征收粮草，更值患上关注的新茶是，在茶百道的招股书眼前，揭发了新茶饮赛道非头部品牌的生涯之道。“奶茶”的降级之路在高端新茶饮市场上 ，不断有着“三强”（喜茶、乐乐茶、奈雪的茶）的说法。而在去年年尾 ，奈雪的茶以5.25亿元笼络乐乐茶85.08%的股份之后，高端新茶饮也就酿成为了只剩下了喜茶以及奈雪的茶“两超争霸”的新时事。但事实上 ，不论“三强”仍是“两超” ，新茶饮赛道始终就不是惟独头部玩家径自详尽的操作性市场 。1987年,台湾一家名为“春水堂”的冷饮茶店 ，争先在奶茶饮品中加之天方小吃粉圆,推出了珍珠奶茶产物。而后
，大巨细小用种种口胃的粉剂制作珍珠奶茶的传统奶茶店，成为大陆90后一代中小学生无奈淡忘的校园影像。尽管由于被家长冠以“剩余食物”的恶名，以及零食破费市场的大爆发，传统奶茶店在持久盛行之后逐渐退出校园市场。可是奶茶的潜在破费者们并无消逝 ，而是追寻购物中间的普遍进入到天下各地的商圈 。2000年到2008年间 ，破费市场上不光要Coco均可 、一点点这种建树于台湾的连锁饮品品牌，也有欢喜柠檬、蜜雪冰城等大陆外乡品牌，而传统连锁加盟方式也让种种品牌的门店快捷并吞都市商圈。可怜的是 ，2008年的金融惊险让奶茶业以及加盟店的老板们蒙受重创 。不外，金融惊险并未让奶茶品牌绝迹，相同在传统奶茶的老本暴利下，依然有良多品牌存活到了“新茶饮”独创的下一个行业循环 。彼时据媒体爆料，珍珠奶茶的质料老本颇为重价 ，其中最主要的质料“珍珠” ，单杯老本惟独0.1元摆布。调制奶茶的奶精一千克批发价为15元，可能配制出70杯320毫升的奶茶 ，至关于单杯老本0.2元。尽管当时一杯珍珠奶茶的价钱也不外4-6元，但以及多少毛钱的质料老本比照
，利润率足以媲美纯朴品。奶茶品牌们闷声发大财的日子没过多久，行业就又迎来新的转折。2011年到2015年，随着经济的周全昏迷
，破费市场的回升趋向增长线下商业快捷睁开，天下各地的步辇儿街、商业街开始泛起购物中间这一新的线下业态 。相关陈说展现
，2015年天下5万方以上的购物中间数目逾越4500家。购物中间的突起 ，将传统商圈的线下人流量一锅端 ，而破费能耐跃升的年迈一代破费者也不习气顶着冰冷酷暑，在临街商铺买上一杯奶精
、果粉勾兑的现制饮料。于是，贡茶以及喜茶前身的皇茶等一批嗅觉锐敏的茶饮品牌 ，在产物中退出了奶盖 ，不光让原本标价4元、5元的产物，把价钱提升到两位数 ，也直接增长了茶饮行业的总体降级。再加之当时全部破费市场步入“破费降级”时期 ，“新茶饮”在守业者大风投的协力之下，取代略显年月感的“珍珠奶茶”登上了历史舞台。新茶饮的下沉归途从“珍珠奶茶”到“新茶饮”的行业降级 ，修正了产物定位以及破费场景，但更关键的原本“相对于暴利”的老本妄想也爆发了变更。奶精以及果粉被交流成为了现沏茶汤 、鲜榨果汁以及奶盖，知足了年迈破费群体对于口胃以及瘦弱的需要；开在购物中间田上百平米的门店，将店肆租金从临街商铺后退到亘古未有的价钱；适用于外卖、打包需要的保温包装，则提供了远超艰深塑料袋的“高尚”感触。此前，奈雪的茶在招股书中泄露，2020年其质料老本
、员工老本以及租金老本占总收益的比例分说为38.4%、28.6%以及3.1%，三项总以及逾越30% 。这象征着，在不刨除了广告营销 、资产折旧以及同样艰深水电开销的情景下，奈雪的茶惟独不到30%的利润 。而事实是
，纵然在上市之后奈雪的茶不断试图经由降本增效提升利润率，但至今仍未实现盈利。最新财报展现，2022年奈雪的茶质料老本为14.16亿元，员工老本为13.62亿元 ，租金老本为2.29亿元 ，三项老本占总收益的70%以上，提不下来利润率成为“奈雪”们无律例避的难题。

看到这里就不难发现一个天气，谄媚“破费降级”的市场趋向、对于产物以及品牌妨碍周全降级后的新茶饮，反而不“珍珠奶茶”赚钱，这是由于老本的增幅大大逾越了利润的增速。原本二
、三线都市
，30平米、2-3总体就能自力经营的街边小店
，酿成为了一线都市购物中间、300平米、需要上十个员工的“高档奶茶店” ，尽管客单价从四
、5元直接提升到了30元，但破费人群的规模并无实现划一量级的扩展，因此尽管营收不断在削减 ，但利润并无以肉眼可见的趋向激增  。加倍致命的，随着高端新茶饮的会集涌入，在一线都市市时事临饱以及的情景下
，“新茶饮”不患上不开始向低线都市开拓下沉市场。而此时高端新茶饮的门店方式 ，在与中腰部品牌相助时 ，不光患上到了先发优势，尚有可能蒙受“水土不屈”等一系列下场 。差距于具备丰硕线下商业资源的一线都市，低线都市的商圈不论数目仍是规模都比力有限。好比在具备逾越2400万生齿的上海 ，仅黄浦区就有国夷易近广场 、外滩、南京东路、城隍庙、老西 、打浦桥、复原公园 、淮海路新乾坤8个商圈，9大区合计72个商圈 。而在生齿仅有1042万人的长沙，凭证《长沙市商业以及商务用地妄想专项妄想（2021-2035）》展现，搜罗开拓中的商业空间在内
，也惟独9大商务中间以及15大商圈。生齿数目以及商圈的数目抉择了下沉市场可开掘的削减后劲 ，低线都市破费者在破费习气上的差距性 ，又抉择了新茶饮面临划一量级生齿都市时
，会碰着更大水平的营收规模缩减。举一个重大的例子：在一线都市，中间商圈的人流量在使命日以及非使命日的差距并不大 ，而现制茶是都市白领们的同样艰深休闲饮品，一天一杯概况一周多少杯的情景很罕有。但在低线都市，使命日以及非使命日的商圈人流量差距清晰，而且由于可部署支出的差距清晰，低线都市的现制茶人均破费量也低于一线都市 。在利润率本就不高的情景下 ，要想经由扩展低线市场门店规模远
，来实现利润的止跌反升，难度不亚于重新建树一个品牌。新茶饮现着实卖甚么？回到茶百道恳求IPO这件使命上，体贴新茶饮的人，会将其解读为
：茶百道在为即将到来的下沉市场酣战准备粮草。可是作为“新茶饮”降生以前就建树的奶茶品牌  ，茶百道的上市更理当让人们意见到，当下的茶饮赛道，着实非头部品牌也有自己的生涯之道。早在喜茶 、奈雪的茶收获一众老本加注，步入规模化历程时就能看到 ，新茶饮的本性依然是经由连锁经营形态 ，实现从垂直破费赛道向成熟破费市场的进化。而与10年前就履历行业爆发的传统奶茶比照
，新茶饮对于产物以及品牌价钱妨碍了重新包装 ，由此使患上品牌到门店的估值都昔不如今 。此前，惊蛰钻研所曾经做过估算 ：2021年9月 ，具备839家门店的喜茶
，凭证600亿元的部份估值，其单店估值抵达了7151万元 ，而奈雪的茶 ，以当时145亿元市值以及578家门店合计 ，单店价钱约2509万元 。迷惑单店估值并不能换回划一规模的营收 ，否则奈雪的茶也不会不断处于盈利形态。因此 ，重新包装进去的新茶饮实际上并无估值数字那样详尽。此外 ，基于对于自己单店方式的自信
 ，新茶饮品牌本以为可能经由规模化扩展提升营收、带来更多利润 。但从一线都市散漫到非一线都市的扩展道路
，又导致高端新茶饮的经营方式在低线都市“水土不屈” ，因此规模化的功能大打折扣。而在比力茶百道等非头部品牌时 ，高端新茶饮的品牌自信感，难免惨遭“打脸” 。招股书数据展现 ，妨碍2023年8月8日，茶百道在天下31个省市具备7117家门店。而在门店扩散方面  ，妨碍往年3月31日  ，茶百道在一线 、新一线
、二线、三线 、四线及如下都市的门店数目占比分说为10.7%、28.7%、21.1%、19.4%及20.0%
。其中，在购物中间、社区 、其余商圈的门店数目，分说占茶百道门店总数的39.2%
、30.3%以及30.5%。基于上述门店情景 ，茶百道门店2022年的总批发额为 133.3 亿元，2020-2022 年年复合削减率达139.7%，按批发额计，茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三。另据《逐日经济往事》报道，茶百道2022年实现营收40亿元
，与奈雪的茶42.92亿元的营收规模已经相差不大
。而且茶百道实现为了9亿元的利润 ，对于应利润率抵达22.5%——这一数字也逾越了奈雪的茶直营门店的下场 。在赚钱这件使命上，非头部玩家茶百道已经逾越了新茶饮。这也不禁使人反思，拿到多轮融资的头部玩家玩不外“老玩家” ，新茶饮现着实卖甚么 ？从“珍珠奶茶”到“新茶饮”的降级中着实可能看到，破费市场对于现制饮品的需要从未削减 。而奶盖、鲜果汁等产物立异 ，也将破费者对于现制饮品的认知提升到亘古未有的高度。可是
，“破费降级”不代表全部市场的提供都要周全降级。一线都市破费群体的花难题足以“投喂”出老本市场的独角兽，可是假如把握住了低线市场 ，同样可能可能混患上风生水起。由于在新茶饮的以及衷共济下，现制茶的用户教育已经成熟，而趋于理性的破费意见，让性价比更优的非头部品牌取患上更大的机缘。因此在新茶饮赛道上，头部品牌并不存在相对于的市场优势 。相同 ，破费品类的特殊性以及破费者的价钱预期 ，让低线都市的小品牌也能具备生涯空间 ，致使在门店扩展上实现“村落子困绕都市”的反超，这便黑白头部玩家的生涯之道。